【复旦金融培训】EMBA学子关注的八大经济金融话题

在3月14日当晚的卿云夜话活动中，在座的复旦EMBA学生围绕各自关心的金融话题，与同学嘉宾及孔爱国教授展开交流。

1未来黄金价格走势会怎样？孔爱国：黄金在现代社会除了作为工业原料，其实没有太大价值。大家都知道，黄金是用美元来标价的。当美元往上走的时候，黄金一定是跌的。美国经济向上走的趋势至今没有改变，美国经济增长是缓慢的，到了下个经济周期，又会下跌，市场恢复也是很缓慢的。美国经济走势是锯齿形的，反过来就是黄金的走势。因此，美国经济持续向上，金价一定会下跌。
美国经济有一种自我纠错的能力。它纠错能力依赖技术的创新。美国技术创新的能力在全世界是独一无二的。所以每当美国经济不好的时候，新的技术改变了经济的走势。2008年金融危机后，美国开始创新移动互联网技术，这个技术慢慢发酵，直到现在带动了美国经济的发展。移动互联网的技术没有结束，并在逐步改变美国人的生活。当技术改变生活的时候，这项技术对经济产生正面影响。因此，未来移动互联技术还将影响较长的时间。所以黄金的价格还会继续跌。可能会跌破800美元/盎司。

2国家“一带一路”的政策会让投行对新疆感兴趣吗？我们公司在新疆投资的印染项目，属于高科技项目，无污染会让投行感兴趣吗？杜燕：从我做债券投资的感觉来说，新疆的资源和发展前景都很好。但是新疆的稳定性是问题的所在。安全性不能有效的保证。国家民族政策对新疆来说，也没有一个强有力的保证。这是我的观点。孔爱国：这里我来解释一下，投行是追逐利润的。新疆地大物博，资源丰富，如果新疆有好的公司，投行一定会充满兴趣。安全问题也是有保障的。投行在新疆不会显得与众不同。因此，只要将公司在新疆发展好，投行会帮助公司包装上市。
建议目前你要专注于公司的发展，而不是指望国家政策的落实。国家一带一路的政策落实是一个漫长的过程。越民主的国家做事情越复杂。目前还是专注在公司经营上，这才是我们复旦学生对新疆最大的贡献。苏忠：在证监会有这样一个规定，西部企业，可以优先排队、优先审核！新疆有很多政策优惠，吸引力非常大。既然有这么好的政策，大家为什么不去呢？

3未来房地产发展的趋势是怎样的？孔爱国：这个问题比较大。不同地方的房地产市场性质是不一样的。房地产的机会在于建立房产税之后，放开对它的限购。如果政府还是限购，房地产市场还是好不了。但如果不限购，房地产市场还要涨，对目前经济来说危害还是很大的。大家都将资金投入到房地产上，那其他行业该怎么办呢？所以我们要考虑我们在哪里做房地产。比如，在上海做房地产，我们应当在上海什么地方拿地。房地产三大要素都是地点。因此，如何拿地、如何培育产品，在特定的客户里面去销售有特色的产品。我觉得这是重要的。

4进出口贸易对汇率比较敏感。货币贬值，对出口带来很大压力。如何看人民币货币走势？孔爱国：这个问题一言难尽。人民币本身是一个非常有趣的货币，它对内在贬值，对外在升值。这是从05年到2014年基本趋势。2015年怎么办呢？人民币是否贬值取决于两种力量：一、中国对外出口的依赖程度会不会加重？如果出口依赖加重，那么人民币升值的压力依然存在。
二、如果国内人民币可以自由流动的话，人民币就会贬值。国内不太可能用人民币贬值来刺激出口，因此，人民币贬值的空间不大。但如今出口规模不太会进一步提升，如果出口规模要增大，就要将进口的闸门打开，多去买进口商品，保持贸易平衡，这样才有可能加大出口。所以，2015年人民币会保持在6.2左右，波动幅度会比以往大。

5中美两国政府遇到经济下行的时候，采取的策略会有什么不同？中国百姓和美国百姓在GDP下行的时候，对国家的期待有何不同？孔爱国：一个负责任的政府总是让民众的福利在增加。一旦经济下行的时候，美国政府也会希望拉动经济的增长。但是美国政府拉不起来。因为，美国政府的政策需要国会通过。国会里会有反对党，不会轻而易举让它通过。如果让政府通过，反对党就无法翻身。这就是政治机制局限了政府的执政空间。当然，美国政府本身没有什么资源，不能直接拉动经济增长。
而在中国，政府想怎么做就怎么做。所以我们希望出现像李克强总理这样的政府领导，出现问题了，政府通过杠杆调节，而不是政府直接投资来拉动。我们过去是政府的直接投资，这就是中美政府的差异。中美人民对政府的态度有什么差别呢？美国人害怕政府。08年金融危机的时候，花旗银行的股票跌到了1块钱一股，美国政府给它注入了36%的资本金。这个资本金投进去后，投资人不认可，股市大跌17%。投资人认为政府干涉没有什么好事。因此，美国民众不大喜欢政府。中国人对政府有一种传统性的依赖。这就是中美两国民众的特点，决定了对政府的不同态度。

6目前在做通用航空的调研，通用航空近几年的前景是什么？孔爱国：低空领域的开放，一定是给富人的。这个市场在中国一定有。中国目前的状态就是收入两极分化。两级分化导致穷人不知道富人有什么需求，但富人一定有这样的需求。另一方面，通用航空低空领域的应用一定会受到反腐的影响。富人有需求，但不敢去做。所以，这个市场谨慎乐观。但是运用在观光、旅游方面是可以的。但进入商界应用，可能在中国需要等一等。

7地方债务到底可怕不可怕？孔爱国：地方债在13年年底24万亿，但我觉得我们不需要担心。山东省省长在两会上说，可能有些地方政府要变卖资产，巨大债务到期了，我们政府控制的财富有多大呢？土地是最大的财富。财政收入巨大。政府还可以向民众发放债券，借新债还旧债，将债务时间延长。但政府必须要做得另外一件事情是要将实体经济搞活，来增加税基。或者变卖一点土地资产。24万亿的地方债是分布在31个省市的。所以不要过分解读地方债，我们国家一年GDP是60多万亿，其中超过20多万亿是政府的。所以这个债务仅相当于政府一年的收入。所以不用太担心，政府收入支付利息没有太大问题。

8公司在新三板上市后，能不能不转板？

苏忠：目前新三板转板是比较困难的，国家目前也没有很明确的政策。
证监会正在研究非赢利的企业可以在创业板上市。因此，如果对企业非常有信心，那么不妨等企业发展不错了！可以考虑直接在创业板、主板上市。孔爱国：创业板就是科技板。创业和高科技是不能分离的。公司利润很高，可以直接考虑冲击中小板、创业板，不要考虑“转板”这么麻烦的事情。在国内新三板和创业板根本不是一块板。新三板在北京，创业板在深圳。“转板”等于重新走一遍程序再上市。所以企业在上市前要考虑清楚，要将金融搞清楚。