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复旦大学金融资讯:四季度经济增长关键看消费和出口
连平 |中国首席经济学家论坛理事长,交通银行首席经济学家,复旦大学校友
2015年以来,消费总体增速保持在比较高的水平,消费对GDP的拉动效果在今年来更加突显,可以说是拉动经济增长的主动力。而临近年底,国际市场相对平稳,出口在四季度应该会比前几季度好一些。
根据最近一系列经济运行和政策实施情况来看,四季度基础设施建设投资增速出现回升的可能性很大。有七个方面的原因:
今年二季度以来,投资项目获批增加,涉及到地铁、水利设施、地下管道、机场等。未来在金融各方面的支持下,这些项目会对基础设施投资带来拉动。上半年积极财政政策落地的步伐十分缓慢,但在8月份后,各项财政资金迅速到位。
今年财政的赤字比去年大,再加上前几年还有不少积累;财政资金在未来四个月内落地的规模会比上半年明显增加。虽然今年以来企业中长期贷款从总量上看增速较为平稳。但把地方政府置换的因素考虑进去,置换掉的这批信贷额度银行可以继续投放贷款,所以有些地方的金融机构给企业中长期贷款余额出现下降,但实际是在增加。
行业整体信贷投放相对平稳,加上债券融资等也有改善,表明金融支持的力度是在加大。当局近期将投资资本金的比例按不同行业作了下调,这样可以更多地拉动项目落地。这在09年也曾做过,目的是尽快启动更大规模的投资。地方政府债务置换规模增大达到3.2万亿。
在这种情况下,四季度GDP速度可能比三季度略高一点,三季度可能降到6.9%,四季度有可能是7.1左右。全年GDP在7%或7.1%可能性比较大,全年增长仍运行在合理区间。尽管如此,达成全年增长目标并不意味着制造业和工业低迷状况会有很大改善,只是改变增长持续下行的态势,避免经济出现硬着陆。
综上,四季度的基础设施投资增速很可能企稳反弹。目前基础设施建设投资增速是18.8%,固定资产投资是10.9%。我们认为,基建投资有可能年底会达到20%甚至略高些。由此将对固定资产投资增速达到11%-12%之间起到关键作用。
�善; ���H�d�|g��开;国有经济改革亟待加快;建设自贸区,开创对外开放的新局面等。